华泰期货-液化石油气周报:油价维持高位需求端延续弱势-220515

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  上周原油代价保护高位振动方式,商场重要的支持已经来自于对俄罗斯供应下滑的挂念。

  欧盟近期酝酿对俄罗斯推行石油禁运,固然此前因为匈牙利和斯洛伐克的反驳而未完毕同等计划,但从官方后相上来看欧洲还没有放弃对俄罗斯石油商业推行直接制裁的安放。(慧博投研资讯)且跟着岁月推移,之前极少间接的制裁(针对俄罗斯银行)一经渐渐落地,原油与制品油商场的紧急态势短期难以获得明显缓解。另一方面,近期油市的利空成分重要正在于我邦疫情对消费的压制,上海疫情一经涌现了好转迹象,从本周起先要渐渐饱动复商复市,我邦石油消费希望边际修复。正在此布景下,原油根基面将连续偏强,但必要属意来自于宏观与政事面的不确定性已经较大,油价或保护高震撼形态,对下逛能化品的扰动也将延续。正在油价偏强运转的同时,LPG外盘代价受到支持,上周代价更动幅度不大。截至上周五CP丙烷掉期首行代价来到806美元/吨,环比前一周下跌0.5%;与此同时,FEI丙烷掉期首行代价来到814美元/吨,环比前一周上涨0.2%。我邦LPG进口本钱仍保护正在时令性高位区间。

  就邦内商场而言,今朝LPG保护供需两弱的方式,缺乏分明驱动。供应方面,因为疫情与时令性检修的影响,邦内上逛炼厂开工负荷偏低,下周来看,山东区域华星石化将规复放量,但同时辽河石化进入检修期,扬州石化以及海南石化检修规复岁月有延迟或者,估计下周供应量或仍将保护目出息度。其余,上周LPG到港较为鸠合,但估计下周进口量将明显回落。与此同时,需求端延续弱势运转。一方面,跟着消费淡季惠临,燃烧气终端资源消化迟缓,抑止商场操作热诚,下逛众按需采购为主,需求面难有分明改观。原料气方面,烷基化利润空间微薄,但装配开工率预期稳固,对原料气刚性需求仍存。与此同时,PDH利润保护正在赔本区间,将不断抑止丙烷原料气消费。

  总体来看,但正在俄乌冲突加剧、原油代价处于高位的布景下,外里盘液化气代价将连续受到支持,且目前已注册仓单量不高(3158手),基差也处于正值区间,PG盘面没有分明压力。但另一方面,LPG邦内消费偏弱,商场上行阻力也不小。是以,咱们以为短期PG期价或延续区间振动走势,正在原油趋向逆转前,能够研讨逢低众的操作。

  危险:原油代价大幅下跌;CP超预期下调;邦内疫情影响超预期;邦内炼厂开工负荷高于预期;PDH需求不足预期;烷基化需求不足预期

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