期货升水指现货价格低于期货价格，期货贴水则相反。
期货升水和贴水是期货市场中的重要概念，它们描述了期货价格与现货价格之间的关系，以下是对这两个概念的详细解释：
一、期货升水（Contango）
1、定义：当期货价格高于现货价格时，这种现象称为“期货升水”或“现货贴水”，这通常意味着市场预期未来价格会进一步上涨。
2、基差：在这种情况下，基差为负数（即现货价格 期货价格 < 0），基差反映了现货与期货市场之间的时间和空间差异，包括储藏费、利息、保险费、损耗费以及运输成本等。
3、示例：假设当前生猪现货价格为16000元/吨，而某个月份生猪期货合约价格为20000元/吨，期货价格更高，因此叫期货升水，升水幅度为4000元/吨。
二、期货贴水（Backwardation）
1、定义：当期货价格低于现货价格时，这种现象称为“期货贴水”或“现货升水”，这通常意味着市场预期未来价格会下跌。
2、基差：在这种情况下，基差为正数（即现货价格 期货价格 > 0），同样，基差反映了现货与期货市场之间的时间和空间差异。
3、示例：如果远期期货的价格低于近期期货的价格、现货的价格高于期货的价格，则基差为正数，这种情况称为期货贴水。
三、期货升贴水的影响因素
1、供需关系：现货市场的供需状况直接影响现货价格，进而影响基差，如果现货供应紧张，现货价格可能较高，导致期货贴水；反之，如果现货供应充足，期货价格可能较高，导致期货升水。
2、利率水平：利率变化会影响持有成本，进而影响基差，利率上升会增加持有成本，可能导致期货升水；利率下降则可能减少持有成本，导致期货贴水。
3、市场情绪：投资者对未来市场的预期也会影响基差，乐观的市场情绪可能推高期货价格，导致期货升水；悲观的市场情绪可能压低期货价格，导致期货贴水。
4、政策因素：政府政策、法规变化等也可能影响基差，政府限制某种商品的出口可能导致该商品在国内市场上的供应减少，现货价格上升，从而可能导致期货贴水。
四、期货升贴水的作用
1、预测市场趋势：升贴水可以帮助投资者预测未来的市场趋势，如果市场处于升水状态，投资者可能会预期价格将继续上涨；反之，如果市场处于贴水状态，投资者可能会预期价格将下跌。
2、风险管理：了解升贴水可以帮助投资者更好地管理风险，通过期货合约对冲现货价格波动的风险。
3、交易策略：投资者可以根据升贴水情况制定相应的交易策略，在升水市场中，投资者可能会选择卖出期货合约；而在贴水市场中，投资者可能会选择买入期货合约。
4、现货交易参考：现货交易中，双方通常会参考期货价格，并根据现货的特定条件（如产地、质量）协商升贴水，从而确定最终的交易价格。
期货升贴水是期货市场中的一个关键指标，它不仅反映了现货与期货市场之间的价格关系，还对投资者的市场判断、风险管理和交易策略具有重要影响。
