Gamma风险是指期权价格对基础资产价格变动的敏感度变化率。
在金融衍生品交易领域，Gamma风险是一个关键概念，它描述了投资组合价值相对于市场变动或标的资产价格变动的敏感程度变化，这种风险主要出现在衍生品交易中，尤其是在期权交易中表现得尤为明显，以下是对Gamma风险的详细解释：
一、什么是Gamma风险？
Gamma（Γ）是衡量投资组合Delta值相对于标的资产价格变化的敏感性指标，Gamma表示的是Delta的变化率，即当标的资产价格发生变动时，Delta会如何变化，由于Delta本身是标的资产价格变动时期权价格的变化率，Gamma实际上是衡量这种变化率的变化率，因此被称为“二阶导数”或“加速度”。
二、Gamma风险的来源与影响
Gamma风险的产生主要是由于投资组合中的资产与市场或标的资产之间的关联性变化，当市场或标的资产价格发生变动时，投资组合中的各个资产的价值也会相应变动，如果这些资产的Gamma值较大，那么市场或标的资产的微小变动就可能导致投资组合价值的显著变化。
Gamma风险的后果可能表现为投资组合价值的剧烈波动，甚至可能导致损失，当投资者持有一个Delta中性的组合时，如果标的资产价格上涨，且该组合的Gamma值为正，那么Delta值也会随之增加，导致组合变为Delta正值，从而暴露于更多的市场风险中。
三、如何管理Gamma风险
为了管理Gamma风险，投资者需要密切监控投资组合的Gamma值及其变化，在衍生品交易中，通过使用期权策略等工具，可以在一定程度上对冲或降低Gamma风险，以下是一些具体的管理方法：
1、使用期权合约：投资者可以通过购买或出售适当数量的期权合约来对冲现有交易组合的Gamma值，如果现有交易组合的Gamma值为负，则可以购买具有正Gamma值的期权合约来进行对冲。
2、动态调整持仓：由于市场波动和时间流逝会影响期权的Gamma值，投资者需要定期评估并调整其持仓以保持Delta中性，这通常涉及买入或卖出一定数量的标的资产。
3、持续监控市场环境：市场环境的变化（如波动性增加或减少、相关性改变等）会影响到投资组合的Gamma值，投资者需要对市场环境进行持续的分析和预测，以便及时调整投资策略和风险管理措施。
了解和把握Gamma风险是投资者成功进行衍生品交易的关键之一，通过有效的风险管理措施，投资者可以在一定程度上对冲或降低Gamma风险，从而确保投资的安全性和收益性。
