327国债事件是1995年中国金融市场的一场重大危机，因327国债期货合约引发。该事件导致万国证券等机构遭受严重损失，并促使政府加强了对金融市场的监管和风险控制。
327国债事件是1995年发生在中国上海证券交易所的一起重大金融事件，涉及违规交易和市场操纵，下面将从多方面详细解析这一事件：
1、背景介绍
国债期货合约：“327”是上海证券交易所发行的代号为327的国债期货合约，对应1992年发行、1995年6月到期兑付的三年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币。
保值贴补率：由于当时中国面临两位数的高通胀压力，银行储蓄利率达到10%以上，固定利率的国债自然少人问津，为了补偿国债持有人因通货膨胀带来的损失，财政部对国债进行保值贴补，保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间。
2、事件经过
空头与多头对峙：以万国证券公司为代表的空方主力认为1995年1月起通货膨胀已见顶回落，不会贴息，坚决做空；而以中经开为代表的多方则依据物价翘尾、周边市场“327”品种价格普遍高于上海以及提前了解财政部决策动向等因素，坚决做多，不断推升价位。
辽国发倒戈：辽宁国发(集团)有限公司抢先得知“327”贴息消息，立即由做空改为做多，使得“327”品种在一分钟内上涨2元，十分钟内上涨3.77元。
管金生铤而走险：面对巨额亏损，万国证券负责人管金生铤而走险，在收盘前最后8分钟大举透支卖出国债期货，做空国债，最终导致“327”国债期货价格从151.30元被打压至147.50元，使当日开仓的多头全线爆仓。
紧急叫停：上交所宣布当天16时22分13秒之后的所有“327”品种的交易异常，是无效的，该部分不计入当日结算价、成交量和持仓量的范围。
3、事件影响
万国证券巨亏：如果按照上交所定的收盘价到期交割，万国证券将赔60亿元人民币；如果按管金生自己弄出的局面算，万国证券将赚42亿元；但经过调整后，万国证券最终亏损16亿元。
国债期货交易暂停：鉴于中国当时不具备开展国债期货交易的基本条件，中国证监会发出《关于暂停全国范围内国债期货交易试点的紧急通知》，开市仅两年零六个月的国债期货无奈地划上了句号。
市场信心受损：327国债事件严重打击了投资者的信心，对中国证券市场的发展产生了深远影响。
4、后续处理
调查结果：国家监察部、中国证监会等部门公布了对“327事件”的调查结果和处理决定，认为这是一起在国债期货市场发展过快、交易所监管不严和风险控制滞后的情况下发生的国债期货风波。
机构合并：1996年4月，万国证券不得不与其主要竞争对手申银证券公司合并。
327国债事件是中国证券市场上的一次重大教训，它提醒人们金融市场需要严格的监管和规范的市场行为，对于投资者而言，应该从中吸取教训，增强风险意识，避免盲目跟风或投机取巧。
